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正文1. 本周看点:变异性思维主导,二季度倒U反弹展开市场仍处于风险因素消化期,情绪修复是驱动主因。经济增长动能预期看,短期并未发生大的变化。主要受春节延后、工业品价格涨幅回落和财务费用上升因素影响,3月规模以上工业企业利润同比3.1%,前值为10.8%,此前4月17日央行决定降准,23日政治局会议提出“加快调整结构与持续扩大内需相结合”,4月官方制造业PMI51.4%,市场对于经济动能预期维持平稳。市场流动性仍有待缓解,4月24日R001加权平均利率4.05%,最高达到21%,而10y国债利率自4月18日3.5%,4月28日升至3.62%,年初以来下行趋势短期减缓。随着春节影响的消退,经济增长动能预期后续有望边际改善,而资管新规正式公布,美国10y国债利率仍处于上行趋势中,4月27日为2.96%,而4月2日为2.73%,利率短期继续大幅快速下行趋势难以延续。在盈利与利率驱动力偏弱,市场主要靠情绪修复驱动。当前创业板指对春节时点海外冲击以及贸易摩擦激化影响中修复,而上证综指数并未显出修复迹象,而当前中美贸易摩擦尚未取得实质性进展,市场情绪修复进程预计仍以相对缓慢节奏展开。
“现在这个时点,我们觉得由于前期的一些风险已经非常充分地得到了释放,所以只要流动性的放松、稳定的内外部环境和经济触底反弹这三个因素没有发生较大的改变,这一轮行情应该能够持续比较长的时间,除非是经济出现超预期的下滑,或是重新出现重大的风险事件。我们对接下来的行情判断还是比较乐观。”
美国贸易失衡的根源在于其宏观经济政策失衡。美国一些人无视中国为平衡国际收支所作出的巨大努力,将贸易不平衡的原因嫁祸给中国,想以此转嫁国内矛盾,显然无益于其国内问题的解决。自上世纪70年代以来,美国寅吃卯粮,储蓄率呈逐年下降之势,形成严重的储蓄投资缺口。通俗地说,就是美国人的消费水平超过其国内产出水平,需要更多的外国商品来弥补国内产出不足,以满足其消费和投资需要,这是造成美国国际贸易逆差的根本原因。但美国不从自身找原因,更不愿意为恢复经济平衡而调整自身宏观经济政策,却将责任甩给其他国家。事实上,近年来,中国通过增加进口、维护汇率稳定、推进供给侧结构性改革等措施,为平衡国际收支作出了巨大努力,经常账户顺差大幅减少。2018年,中国经常账户顺差占GDP的比例仅为0.36%,基本实现平衡,远远低于韩国、德国、日本的同口径比例。美国一些人无视中国为平衡国际收支所作出的巨大努力,欺骗国民,拾起关税等保护主义大棒,企图采用关税和汇率等工具迫使中国进行所谓的“结构性调整”,是典型的转移国内矛盾、“自己有病让别人吃药”的霸权主义做法。
根据历史经验,在该例会举行之前,欧元买需较为活跃,短线有继续向上修正的空间。市场人士认为,欧元/美元支撑位在上周五低点(也是12月低点)1.1725附近,而阻力位在1.1850附近。技术面看,站上1.1855可能打开反弹的空间,目标1.1962,但若下破1.1725支撑位,可能暗示近期跌势重启并适时回踩1.1550附近的低点。
中报业绩预告方面,目前板块中共有12家公司率先披露了中报业绩预告,其中埃斯顿、汉钟精机、智光电气、工业富联等4家公司更是在一季度良好的业绩基础上,中报业绩有望继续同比增长,高成长性尤为凸显。资金流向方面,上周大单资金对工业互联网板块中的4只绩优股进行了集中布局,东软集团(10270.91万元)期间大单资金净流入金额居首,达到1亿元以上,青岛海尔(9810.10万元)、工业富联(3095.79万元)、宝信软件(2672.49万元)等3只个股上周也均受到1000万元以上大单资金追捧,上述4只个股期间吸金共计2.58亿元。